随着年末流动性趋紧，加密货币市场在经历小幅反弹后走势分化。比特币艰难爬升至88,000美元关口，而现货比特币ETF则连续五日录得资金净流出。与此同时，去中心化金融（DeFi）领域并不平静，头部借贷协议Aave的一场治理投票，以超过55%的反对票否决了一项关键提案，凸显了DAO治理中的现实挑战。另一方面，去中心化永续合约交易所（Perp DEX）市场份额创下历史新高，Hyperliquid等新兴协议在激烈的市场竞争中崭露头角。
核心数据与市场动态
据TradingView数据显示，比特币（BTC）在周二跌至周内低点86,561美元后，于周五反弹至88,600美元上方。然而，现货比特币ETF的需求持续疲软。根据Farside Investors的数据，周三录得1.75亿美元的资金流出，这已是连续第五个交易日出现净流出。分析师指出，年末交易清淡是导致市场波动收窄和资金外流的主要原因之一。
DeFi治理风波：AAVE提案遭否决的启示
在更广泛的加密货币领域，Aave社区近期经历了一场紧张的治理风波。一项旨在将协议品牌资产和知识产权控制权归还给DAO控制实体的提案，于周五被投票否决。最终投票结果显示，55.29%的投票者投了反对票，41.21%选择弃权，仅有3.5%的投票者支持该提案。
该提案要求Aave代币持有者通过一个去中心化自治组织（DAO）下的实体，重新获得对Aave域名、社交媒体账号、命名权及其他知识产权的控制权。支持者曾将此举措视为迈向进一步去中心化、厘清品牌管理责任的关键一步。然而，社区成员批评该提案的推动过于仓促。这一事件清晰地表明，在DAO治理中，提案时机、讨论氛围以及参与度，都可能对最终结果产生决定性影响。
永续合约DEX崛起与竞争新格局
值得注意的是，去中心化衍生品赛道正成为市场新焦点。据数据聚合器CoinGecko的报告，永续期货DEX的市场份额已从2023年1月的2.1%，飙升至2025年11月11.7%的历史新高。其中，去中心化永续交易所Hyperliquid被视为2025年的突破性项目之一，但其正面临来自竞争对手丰厚奖励计划的用户争夺战。
投资银行Cantor Fitzgerald预测，Hyperliquid的HYPE代币到2035年可能飙升至200美元。Hyperion DeFi（HYPE资金库公司）首席执行官Hyunsu Jung向Cointelegraph表示，这一增长将由Hyperliquid改进提案3（HIP-3）驱动。他指出：“我们将HIP-3视为Hyperliquid下一阶段增长的主要驱动力，也是Cantor提出的估值框架的关键赋能者。”
安全警钟：赵长鹏提议应对“地址投毒”攻击
在市场发展的同时，安全问题不容忽视。币安联合创始人赵长鹏近日提出额外的安全措施以“根除”地址投毒攻击，包括钱包警告和可疑账户黑名单机制。他在一篇博客文章中写道：“所有钱包都应该直接检查接收地址是否为‘投毒地址’，并阻止用户交易。这是一个区块链查询。”
地址投毒是一种网络钓鱼形式，诈骗者通过先向受害者发送小额交易来诱骗其将加密货币发送到非法钱包。毫无戒心的用户通常会从他们的钱包交易历史中复制并粘贴攻击者的地址。据Scam Sniffer数据，11月网络钓鱼诈骗已导致6,344名受害者损失超过770万美元。
展望与结语
综合来看，2025年末的加密市场呈现出复杂图景：比特币在宏观流动性压力下震荡，传统金融产品（如ETF）的短期资金流向与现货市场出现背离；DeFi治理在去中心化理想与现实操作之间寻找平衡，AAVE的案例为整个行业提供了宝贵的治理经验；而衍生品DEX的迅猛增长，则预示着去中心化交易的下一个竞争高地。投资者应关注，在市场整体盘整期间，基础设施的完善（如安全方案）和细分赛道的创新（如Perp DEX），可能正在孕育下一轮周期的领涨力量。随着新一年的到来，市场流动性的恢复与各协议路线图的推进，将成为左右行情的关键变量。
