近日，全球加密资产管理巨头灰度（Grayscale）为其以太坊质押ETF（ETHE）宣布了首笔现金分红，每股约0.08美元。这标志着美国上市的现货加密ETF首次实现与链上质押活动挂钩的收益分配，为投资者开辟了通过传统金融产品获取加密货币质押奖励的新路径。据分析师指出，此举不仅是产品层面的创新，更可能重塑市场对加密ETF的收益预期，推动行业向提供“生息资产”方向加速演进。
核心事件：灰度ETHE完成首笔质押收益派发，每股分红约0.08美元。根据公告，灰度以太坊信托ETF（ETHE）的持有人将获得来自质押奖励出售所得的现金分配，基准为周一收盘时记录的持仓。该基金于去年10月6日激活以太坊质押功能，通过机构托管人和第三方验证者提供商进行操作，使其成为首批能够获得以太坊质押敞口的美国上市现货加密ETP。
值得注意的是，灰度此次分红以现金形式而非以太坊（ETH）进行支付。这符合其产品将质押奖励转换为美元后分配给投资者的运作机制。灰度基金运作在1940年《投资公司法》之外，这一结构虽然允许进行质押活动，但也意味着其与传统美国ETF的监管保护有所不同。据公司资料，灰度管理着约310亿美元的资产。
市场背景：质押功能成竞争新焦点，多家巨头蓄势待发。尽管灰度是目前唯一发放与以太坊质押挂钩收益的美国交易基金，但竞争已悄然升温。包括富达（Fidelity）、21Shares和贝莱德（BlackRock）在内的多家顶级资产管理公司，均已向美国证券交易委员会（SEC）提交了为旗下以太坊ETF增加质押功能的申请或注册文件。例如，贝莱德已在特拉华州注册了支持质押的以太坊ETF，为其现有现货以太坊ETF产品线增添新成员。
美国现货以太坊ETF自2024年7月开始交易，2025年是它们面向投资者的第一个完整日历年。数据显示，这些基金在2025年吸引了高达96亿美元的净流入。目前，美国现货以太坊ETF管理的总资产规模已达到约180亿美元。其中，贝莱德的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）以约111亿美元的市值位居榜首，其次是灰度的ETHE（约41亿美元）和灰度以太坊迷你信托ETF（约15亿美元）。
结尾预测：分析师认为，质押收益分配或将成为未来现货加密ETF的“标配”功能。随着更多主流机构申请为其以太坊ETF添加质押功能，一场围绕“被动收入”能力的竞赛正在拉开帷幕。这不仅将增强此类产品对长期持有者的吸引力，也可能进一步推动以太坊等权益证明（PoS）区块链资产的机构化采纳进程。投资者应关注后续监管审批动态及更多基金公司的跟进举措，这或将为2026年的加密ETF市场格局带来深远影响。
