在人工智能浪潮席卷全球、对算力基础设施需求激增的背景下，数据中心赛道正成为资本市场的焦点。近日，投资银行B. Riley发布研究报告，对数据中心开发商WhiteFiber（WYFI）及其在旗舰园区NC-1达成的首份长期托管协议给予积极评价。尽管该公司股价已从历史高点下跌超过50%，但分析师认为其估值极具吸引力，并给出了高达127%的潜在上涨空间预测。
核心观点与数据
B. Riley的分析师团队在报告中重申了对WhiteFiber股票的“买入”评级。尽管出于对云服务业务更为保守的预期，将目标价从44美元小幅下调至40美元，但这相对于报告发布前一交易日17.62美元的收盘价，仍意味着约127%的上涨潜力。值得注意的是，该股价较两个月前创下的历史高点已下跌逾50%，分析师认为这为投资者提供了一个有吸引力的入场时机。
分析师指出，WhiteFiber与Nscale Global在NC-1园区达成的长期托管协议，验证了公司管理层此前制定的部署时间表与执行能力。这份协议也证明了其“改造升级”商业模式的有效性。此外，WhiteFiber正与贷款方就一项预计于2026年初完成的建设融资进行深入谈判，该融资可能包含弹性增额条款和信用增强措施，有望进一步降低其资本成本。
市场背景与估值分析
当前，全球AI竞赛白热化，对数据中心、算力和存储的需求呈指数级增长。然而，市场并非全面繁荣。报告也提及，尽管2025年区块链领域在监管和机构采用方面取得进展，但多数大型Layer-1代币表现平平甚至为负收益，呈现出网络使用量与代币价格的结构性脱钩。这反衬出拥有稳定现金流和实体资产的传统科技基础设施公司，在当前市场环境下可能更具防御性和确定性。
从估值角度看，B. Riley认为WhiteFiber存在显著折价。据其估算，基于2026年预期，WhiteFiber的企业价值与息税折旧摊销前利润之比（EV/EBITDA）约为11倍；而基于2026年第四季度调整后的EBITDA年化率计算，该倍数仅为8倍左右。相比之下，同行业可比公司的估值倍数通常在15倍至20倍的中高水平。这种估值差距，为股价的潜在修复提供了空间。
结尾预测与展望
综合来看，分析师对WhiteFiber的前景持乐观态度。NC-1旗舰协议的落地被视为一个关键的积极信号，不仅带来了长期稳定的收入流（据相关报道，该10年期的托管协议价值约8.65亿美元），更重要的是证明了其商业模式的可行性。随着AI算力需求的持续爆发，数据中心作为核心基础设施，其战略价值日益凸显。投资者应关注WhiteFiber在2026年初建设融资的最终落地情况，以及其后续订单的执行进展，这将是推动公司价值重估和股价回升的重要催化剂。在AI驱动的数字基建黄金时代，类似WhiteFiber这样拥有明确订单、清晰商业模式且估值处于低位的公司，值得市场重点关注。
