在加密货币市场年终震荡的背景下，美国加密ETF市场却呈现冰火两重天。据Farside Investors数据显示，2025年全年，投资者向美国加密交易所交易基金（ETF）净流入资金高达317.7亿美元，显示出机构资本在波动中的坚定布局。值得注意的是，贝莱德（BlackRock）凭借其比特币和以太坊基金IBIT与ETHA，占据了绝大部分资金流入，其龙头地位在激烈的市场竞争中进一步巩固。
核心数据显示，尽管市场整体表现疲软，但细分领域亮点纷呈。具体来看，美国现货比特币ETF在2025年吸引了214亿美元的净流入，虽然较2024年的352亿美元有所下滑，但仍是资金的主要聚集地。相比之下，现货以太坊ETF的表现则更为抢眼，流入资金达到96亿美元，是2024年的四倍，这主要得益于2025年是该产品上市后的首个完整交易年。此外，2025年10月下旬新推出的现货Solana（SOL）ETF也累计吸引了7.65亿美元资金。
市场背景分析指出，政策环境的转向是推动机构采纳的关键因素。分析师指出，2025年美国迎来了对加密货币更为友好的监管环境，包括美国证券交易委员会（SEC）领导层的更迭，这加速了新型加密投资产品的审批进程。正是在此背景下，莱特币（LTC）、Solana和XRP等更多山寨币的ETF在下半年相继推出，为投资者通过受监管的投资工具接触主流替代币提供了便利。
然而，市场的马太效应异常显著。贝莱德的iShares比特币信托ETF（IBIT）全年资金流入达到惊人的247亿美元，使其在同类产品中遥遥领先。彭博ETF分析师Eric Balchunas在12月中旬指出，IBIT在所有ETF的净流入排名中高居第六，仅次于广泛的指数基金和一只国债ETF。他评论道：“在（市场）表现不佳的年份都能实现250亿美元的流入，可以想象在市场向好时的资金潜力。” 与之形成鲜明对比的是，若剔除IBIT，其他九只现货比特币ETF在2025年合计遭遇了31亿美元的净流出，其中灰度比特币信托ETF（GBTC）的资金流出约为39亿美元。
在以太坊ETF市场，贝莱德的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）同样占据主导，其流入资金目前接近126亿美元，尽管在过去12个交易日未能录得资金流入。富达以太坊基金（FETH）和灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）分别以26亿美元和15亿美元位列其后。
展望2026年，行业预测呈现分歧。一方面，根据SEC新的通用上市标准（不再要求对每个申请进行逐案评估），行业分析师预计2026年获批的加密ETP数量将迎来爆炸式增长。加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出，彭博分析师James Seyffart认同这一预测，但他同时警告，由于需求不足，其中许多产品可能无法存活到2027年以后。他表示：“我们将看到大量加密ETP产品被清算，这可能发生在2026年末尾，但更可能在2027年底前。” 另一方面，Glassnode数据显示，过去一个月现货比特币和以太坊ETF几乎没有显现新的需求，这或许预示着这些加密产品在2026年初可能面临一个缓慢的开端。投资者应密切关注市场流动性的变化与龙头产品的持续表现，以把握下一轮周期中的结构性机会。
