新年伊始，比特币在冲击90,000美元关键心理关口时再度遇阻，市场陷入横盘观望。据市场分析，此次停滞主要源于零售与机构需求的同步疲软，尤其是美国投资者的买盘意愿不足。数据显示，比特币的“显性需求”指标已转为负值，而现货ETF持续的资金外流更增添了市场的不确定性。投资者不禁发问：打破僵局、点燃新一轮冲向六位数牛市的火花，将由谁提供？
核心观点与数据：需求指标双双亮起“红灯”
近期市场数据揭示了需求端的隐忧。Capriole Investments的比特币显性需求指标显示，需求已从11月26日约18,700 BTC的峰值急剧下滑，并在本周一跌至-3,491 BTC，这是自10月21日以来的最低水平。负值明确表明市场净需求正在萎缩。与此同时，衡量美国Coinbase交易所与全球币安交易所之间价差的Coinbase溢价指数，也从12月11日的0.031骤降至当前的-0.08。分析师指出，该指数持续呈现深红色柱状图，意味着来自美国投资者的抛售压力尚未缓解。值得注意的是，现货比特币ETF上周录得高达7.82亿美元的资金净流出，这进一步印证了机构投资者在年初的避险情绪。
市场背景分析：9万美元成多空必争之地
从技术面看，90,000美元已成为决定比特币短期命运的核心战场。这一位置在12月初曾是强劲支撑，但自12月15日以来，价格已连续四次在该水平遭遇阻力并回落。目前，比特币价格较93,300美元的年开盘价下跌了6.6%，若无法扭转颓势，或将面临减半后首个年度收跌的局面。然而，多头并未完全丧失阵地。分析师强调，只要价格能稳固守住84,000美元的支撑位，一旦成功突破并站稳90,000-92,000美元区域，市场动能有望迅速回归。更有技术分析师观察到，在月线图上存在“潜在的隐藏看涨背离”，这可能预示着即将到来的向上突破。此外，有观点认为，90,000美元恰好与8小时图上一个下降扩散楔形的上趋势线重合，若能有效突破该形态，理论目标位可看至122,000美元。
结尾预测：牛市重启的关键催化剂
综合来看，比特币若要摆脱当前区间震荡的格局，并启动面向2026年的可持续上涨行情，关键在于需求侧压力的实质性改善。这需要两大引擎的重新启动：一是美国零售与机构投资者信心的恢复，带动Coinbase溢价指数转正及现货ETF资金恢复净流入；二是成功攻克并站稳90,000美元这一关键技术阻力位，从而打开进一步的上行空间。投资者应密切关注这两大信号的动向。市场普遍认为，在波动性回归、形成更清晰的技术图形之前，比特币可能继续维持震荡整理。最终，市场正在等待一个强有力的催化剂，来汇聚散户与机构的合力，共同推动价格迈向新的里程碑。
