在比特币价格于8万至9万美元区间持续震荡之际，链上数据揭示了一场静默的“财富大转移”。据市场分析，持有1000至10000枚BTC的巨鲸地址正成为市场最坚定的“吸筹者”，而中小持有者则在恐惧情绪中持续抛售。这种鲜明的行为分化，为判断后市走向提供了关键线索。
核心观点与数据：巨鲸悄然布局，散户恐慌离场
Glassnode的最新数据显示，一个关键指标——积累趋势得分（Accumulation Trend Score）清晰地描绘了市场参与者的对立行为。该指标通过分析过去15天内不同规模钱包的净买入行为，得分越接近1，代表积累行为越强。分析师指出，“1000-10000 BTC”这一鲸鱼群体的得分已接近1，表明他们是近期市场最持续的买家。与之形成鲜明对比的是，持有少于1000 BTC的所有群体均呈现净卖出状态，显示出不同程度的抛售（分布）。值得注意的是，这种模式与加密货币恐惧与贪婪指数在过去一个月持续处于“恐惧”或“极度恐惧”区域的表现高度吻合，暗示着小额持有者的抛售很可能是一种“投降式”抛售。
市场背景分析：结构性进步与价格停滞的悖论
回顾2025年，区块链行业呈现出一种“冰火两重天”的奇特景象。一方面，监管与机构采用取得了里程碑式的进展，大多数主要生态系统的总锁定价值（TVL）也实现了增长。然而，另一方面，主流Layer-1代币的价格表现却普遍疲软，多数大盘L1代币以负收益或零收益结束了这一年。这种网络使用率与代币价格表现的结构性脱钩，构成了当前市场的基本面背景。投资者应关注，尽管比特币价格自11月底在8万美元附近触底后，巨鲸一直是主导买家，但市场整体情绪仍被恐惧笼罩，导致大小投资者行为出现历史性分化。此外，持有超10000枚BTC的“超级巨鲸”在11月底价格触及8万时曾积极买入，近期节奏虽有所放缓，但并未转向抛售，这与今年年中BTC价格突破10万美元时他们的主导行为截然不同。
结尾预测：分化或是牛市前奏，2026年关注这些趋势
历史经验表明，巨鲸在关键价格区间的持续积累，往往是市场构筑长期底部的重要信号。当前，比特币在8万美元这一历史高位区间获得的强力支撑，结合巨鲸的坚定买入行为，可能预示着市场正在为下一轮行情积蓄力量。展望2026年，投资者应重点关注两大趋势：一是机构采用与协议实际收入增长能否最终传导至代币价格，结束当前的“脱钩”状态；二是在市场情绪极端分化下，散户的“投降”筹码被鲸鱼吸纳完毕后，市场能否迎来新一轮的共识凝聚与价格上涨。市场分析认为，当前的震荡与分化，或许正是新一轮周期启动前夜的必要洗牌。
