在经历了2025年的狂热扩张后，数字资产财库（DATs）行业正站在命运的十字路口。据多位资深行业高管向媒体透露，随着市场竞争加剧和加密市场整体回调，大量专注于比特币及山寨币的财库公司可能在2026年面临生存危机，行业或将迎来残酷的洗牌期。投资者应密切关注这一趋势演变。
核心观点与数据：行业高管集体看淡前景
加密收益平台MoreMarkets联合创始人兼CEO Altan Tutar直言：“进入下一年，我认为DATs的前景看起来有些黯淡。”他预测，随着市场日益拥挤，行业将剧烈收缩，“大多数比特币财库公司将与其他DATs一同消失。” 值得注意的是，他特别指出，专注于山寨币的财库公司“将首先出局”，因为它们将无法维持公司市值高于其加密资产持有价值（即关键指标mNAV）。
比特币平台Solv Protocol联合创始人Ryan Chow提供了具体数据佐证这一扩张趋势：购买并持有比特币的公司数量从2025年初的70家激增至年中的超过130家。然而，他警告称，比特币财库“并非实现无限美元增长的一站式解决方案”，并暗示许多公司“不太可能在下一次市场低迷中幸存”。
市场背景分析：从狂热扩张到估值挤压
回顾2025年，大量加密财库公司涌现，为华尔街投资者提供了接触加密货币的新渠道。在比特币于10月冲顶期间，随着重量级投资者注入数十亿美元资金，许多公司股价最初飙升。然而，随后广泛的加密市场下跌严重损害了它们的估值。稳定币发行商First Digital的CEO Vincent Chok指出，投资者正转而选择加密货币交易所交易基金（ETFs），将其作为获得数字资产“受监管的价格敞口”的便捷途径。在美国监管机构放宽提供收益的规则后，资产管理公司推出了包含质押回报的产品，这使得ETFs已成为加密财库公司的主要竞争对手。
行业生存关键：从“投机囤积”转向“结构化金融管理”
结尾预测：谁能成为最后的赢家？
尽管前景严峻，但高管们一致认为，具备特定特质的公司仍能脱颖而出。Tutar指出，最有可能胜出的公司是那些除了持有大量资产外，还能提供额外价值的公司，例如提供“能为其持有资产带来强劲、持续回报，并将回报传递给利益相关者”的产品。Chow强调，在2025年取得最大成功的加密财库公司，是那些使用“链上工具产生可持续收益，或在市场下跌期间抵押资产以获得流动性”的公司。他呼吁：“该模式需要从投机性转向结构化的财务管理。财库持有者需要超越仅仅持有比特币，并思考如何在一个透明、能产生收益的系统中，将其作为数字资本进行积极管理。” 最终，Vincent Chok总结道，成功的比特币财库公司“拥有审慎的资产配置策略、运营流动性，并将比特币仅视为其财务计划的一个组成部分”。未来两年，行业将从野蛮生长进入精耕细作时代，只有真正创造价值的参与者才能穿越周期。
